文章來源:TEJ臺灣經濟新報 專家觀點 詳全文
量化交易時代來臨：如何藉由好的投資資料打造投資策略？
內容目錄
前言
在金融市場中，了解投資資訊的來源對投資者和債權人相當重要。可靠的投資資料庫是制定投資決策和評估風險的關鍵。不過，投資資訊的範疇廣泛，涵蓋了各種質量不同和不可直接比較的資訊來源。如何認識和評估這些投資資料來源就成為建構好的投資策略的第一步。
當今，投資分析理論已取得了相當成熟的發展，從馬科維茨的投資組合理論到像夏普的資本資產定價模型（CAPM）這樣的高級模型。這些發展都強調了某些特性在預測股市回報中的作用，這些模型在量化投資分析的普及中有了更重要的地位。毫不誇張地說，量化投資分析領域正處於金融分析的前端，而該領域的核心就是投資資料。
高質量的投資資料庫將徹底改變投資者的決策，從而影響其投資組合的表現。本篇文章將帶讀者理解如何尋找常見的投資資料來源，如何評估投資資料的質量，並介紹投資者在建構量化投資策略中出現的常見偏見。最後，鑒於各種投資資訊的來源在可靠性與可比較性上仍存有差異，我們也將介紹 TEJ 如何幫助投資者應對這些差異。希望藉由本文的介紹，讓讀者對評估和應用投資資料到投資策略中有更清晰且全面的認識。
投資資訊的主要來源
金融市場每天有各式投資資料在流通，但投資人仍可從各種主要來源中獲得關鍵的投資信息，包括金融市場交易資料、公司財務數據和企業事件。
金融市場交易資料
金融市場每天都有著數不清的商品被交易，如股票、債券和期權。這些金融商品每天產生大量有關價格和交易的資訊，例如收盤價、成交量、法人買賣資訊等。這些投資資訊對於是制定交易策略的參考，量化投資分析者可以根據資訊的變化從中尋找規律或特徵，進而創造超額報酬。
公司報告
每隔一段時間，公司都會提供投資者有關營運的資訊文件，如財務報表、年度和季度報告以及新聞稿。這些投資資料揭示公司的財務狀況、業績表現、財測目標和所面臨風險等等。這些投資資料對於價值投資者尤其重要，有助於他們了解公司的現狀及增長潛力，從而決定公司的真實價值、制定投資策略。
公司重大事件資訊
這些投資資料包括公司中的重大消息，如管理層變動、內部人交易、合併和收購、股利政策變更等等。這些投資資訊有時將對公司股價造成影響，且這些投資資料通常伴隨著發布日期，發布日期的數據對於分析事件對公司營運或股價的影響來說相當重要。
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如何評估投資資料來源？
在做出投資決策時，身為投資者的我們需要具備可靠、相關且即時性的投資資料來源。然而，隨著網路的發達，取得資訊的門檻降低導致有眾多的資訊來源可供選擇，我們該如何驗證投資資訊來源的質量，幫助我們做出成功的投資決策呢？
可靠性
投資資料來源的可靠性基於其準確性、完整性和缺乏偏見等面向。投資者和債權人需要檢查供應商對投資資料的定義、收集方式、來源以及參考資料。好的投資資訊應避免那些不清晰、有偏見或可能具有誤導性的資料來源。
相關性
相關性是指投資資料與投資者的目標、風險容忍度和投資時程的匹配度。對於投資者和債權人來說，選擇符合其投資目標的來源很重要，無論是特定產業、市場還是投資風格。例如，交易者更注重市場數據，而債權人可能更偏向於企業財務和事件數據。與他們的投資需求無關的投資資訊，例如公司每日的股價漲跌幅度，應該被忽略。
即時性
即時性指的是投資資訊來源的更新頻率及其反映市場變化的速度。過時或反映市場變化較慢的來源將導致我們無法及時根據數據更改策略，錯過高報酬機會或甚至出現虧損。因此，我們應選擇提供最新和最準確的投資資料來源，這有助於追蹤和分析市場動態和趨勢。
為了滿足市場上量化交易的需求，TEJ 致力於提供最全方位的金融數據解決方案，我們結合 TEJ 龐大的資料庫與 TEJ ToolAPI 的資料抓取與合併功能，打造 TQuant Lab 回測系統。TEJ 確保 TQuant Lab 滿足投資資訊的可靠性、相關性與即時性三大特質，並持續優化回測系統，以應對投資者不斷變化的需求。
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制定投資決策該注意什麼？
在評估及選擇高質量的投資資訊來源後，下一步是制定投資決策。當然，制定投資決策在量化分析領域是門藝術，每位投資者會對於投資策略存有不同的見解。然而，儘管分析投資資料及制定投資策略可能因人而異，量化投資者仍在投資時有些共同的常見偏誤，如下所示：
倖存者偏誤
在分析時僅專注於現有的企業，而忽略被淘汰或失敗的企業，導致對市場、產業或企業表現的評估過度樂觀。為了避免倖存者偏見，我們應收集更多資訊，且必須包括成功和失敗案例，藉由其評估市場或產業的整體狀況和趨勢。
前視偏誤
在量化分析中，使用未來數據而不是當時可用的數據，就會出現前視偏誤。例如，如果財務報表曾出現過調整或修訂，修訂後的投資資料則屬於未來數據，在當時真實情況下我們是無法取得的。利用這樣的數據作為選股的標準可能導致策略執行無法準確反映實際交易條件。
歷史價格調整
在分析股價趨勢時，忽略事件（如股票分割、配股、股息等）對股票價格的影響，會導致對價格變化的錯誤判斷。為了避免歷史價格調整，應使用調整後的股價分析趨勢，避免價格經過除權息節點的不尋常波動，且要將現在價格與過去價格放在同一個基準上比較。
由上可見，投資資料的來源存在多種偏誤，若沒意識到這些偏誤，再好的交易策略也都不具意義。為了解決這些偏見，擁有全面的歷史數據和即時更新的 Point-in-Time 投資資料庫是唯一的解決方案。
TEJ 提供完整大中華金融市場的投資資料庫，包含所有上、下市企業資訊、修正前財務資料以及重大事件發生日期。TEJ 的資料庫提供給量化分析者前，就已將以上三個量化投資常見的資料偏誤都處理完畢，讓你可以直接取用已清洗過的資訊，大幅節省分析前資料處理的時間。
TEJ 根據市場趨勢與用戶需求，不斷優化產品與解決方案。無論是將替代數據來源整合到數據分析中，還是利用 AI 技術進行更準確深入的預測，TEJ 始終致力於提供最領先的金融數據解決方案。
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好的資料來源對投資的重要性
高質量的投資資訊對於投資者和債權人來說非常重要，是影響放貸與投資決策的關鍵。選擇投資資訊來源時，我們應該以可靠性、相關性和即時性為首要考量條件，再來是制定分析目標，例如分析公司的業績、財務健康狀況或市場變化。
與此同時，投資資料偏差對投資決策質量的影響也是量化分析中不可忽略的一環。身為量化分析者，我們可能在量化模型中取得良好的報酬，但在實際市場中執行策略時卻不如模型預期，這差異主要源於我們忽略回測時的資料偏差。若我們不解決資料偏差的問題，就等同於我們相信公司與市場永遠不會變化一樣。
在這種情況下，擁有一個能自動化數據清理流程並排除投資偏誤的數據庫將解決我們在量化分析與回測上遇到的難題。TEJ，在台灣成立超過 30 年，服務金融機構與學術機構，並長期與國際著名資料廠商的合作，提供亞洲五個金融市場的高品質金融資料。
哪裡可以獲取對投資決策有益的投資資訊？
身為金融數據提供商，我們了解僅依賴狹隘、不準確或過時的投資資料來源將使策略的可行性與報酬大打折扣，更有可能誤導決策，讓你將存有偏差的策略應用到實際市場，最後造成虧損。正因為如此，我們非常強調投資資訊的完整性、準確性和即時性，並且確保我們的投資資料庫能解決量化分析上存有的偏差問題。
TEJ 的 TQuant Lab 資料集 涵蓋了大中華市場的交易和財務資料，提供了最即時的股價和交易資訊。此外，我們的研究人員定期清理和審查數據，以確保投資資料的質量，幫助您做出符合實際市場變化的決策。
除了市場信息的廣泛覆蓋和高質量的投資信息來源外，我們的數據庫落實 Point-in-time 的精神，適用於量化分析。 憑藉 TEJ 的 Point-in-Time 數據，您將能夠：
- 獲得準確的歷史視角。
- 確保您的策略在真實市場中運行與預期相同。
- 達到相比於存有資料偏見的策略更高的優勢。
隨著投資資料的廣泛流行，量化分析浪潮興起，TEJ 的投資資料庫是你最可靠的選擇，幫助你在現今數據驅動的決策時代下建立投資信心與創造報酬！